作业帮强强联合 弱弱联合 辩论
来源：学生作业帮 编辑：作业帮 分类：综合作业 时间：2024/07/09 06:48:49
强强联合 弱弱联合 辩论
要举行一个辩论,叫当今市场经济下是强强联合好还是弱弱联合好,我们的辩题是弱弱联合好.请大家帮我想一下该从什么角度考虑呢..很郁闷的题目....
要举行一个辩论,叫当今市场经济下是强强联合好还是弱弱联合好,我们的辩题是弱弱联合好.请大家帮我想一下该从什么角度考虑呢..很郁闷的题目....
作为重组前的“弱者”,中国联通(600050.SH0762.HK)备受市场关注.其二级市场股价也在上周五下午停牌前的最后2个小时交易时间中逆市上涨,涨幅一度达到6.05%,最终半日上涨5.18%,股价定格在9.74元,其同样与午后开始停牌的H股更是半日大涨11.86%,收报18.48港元.而在分析师看来,中国联通短期具有交易性机会,但中期仍面临竞争压力.
短期有交易性机会
目前中国联通和中国网通合并的具体方案没有公布.不过,在国金证券电信服务行业分析师陈运红看来,联通集团合并网通集团所采取的方式很可能是,联通红筹公司发行新股,换股合并网通红筹公司原股东股份.
此外,“为了解决换股合并后联通A股上市公司持有联通红筹的股权比例低于51%的问题,有两种解决方式.”在陈运红看来,其一,联通红筹公司回归A股发行新股,换股合并联通A股上市公司原股东的股份;其二,联通A股增发新股募集资金,再定向增持新联通红筹股份.合并完成后,联通集团合计持有联通上市公司的股份比例在62.16%-63.31%之间,具体比例取决于合并方案.
陈运红预计,联通红筹公司合并网通红筹公司股份后,将共同经营原网通固网资产和原联通GSM网络资产.考虑到移动与固网的融合带来的一系列效应———网络协同效应、产品创新空间增大、业务捆绑的比价效应,陈运红断言,新联通将较原先各自分离的网络具备明显的市场增长空间.
陈运红建议短期把握重组过程中的交易性机会,“在重组过程中,中国联通享有重组优势地位：一方面溢价出售CDMA用户价值;另一方面在联通红筹换股合并网通红筹的过程中,以移动运营商高估值水平换股合并固网运营商的低估值,存在投行价值.”
基于上述预计中重组方案,陈运红给出上述几家相关电信运营商估值预测：合并后的新联通红筹,2008、2009、2010年EPS分别预测为0.926元、1.01元、1.11元,给予25倍PE,合理价值为25.0元,以上周五收盘价格计,中国联通红筹为18.48港元.
中国联通A股2008、2009、2010年EPS分别预测为0.34元、0.38元、0.41元,由于在A股给予40倍PE,2009年合理价值为15.2元,该股上周五收报9.74元.
中国网通(0906.HK)红筹2009年合理价值为40元,上周五收报27.05港元.中国电信(0728.HK)收购C网后,2008年EPS为0.36元,上周五收报5.67港元.
天相投资分析师康志毅也看好中国联通的短期机会,他作出这一判断的依据是,中国联通短期内依然可以保持22%的市场份额,中国电信的用户发展则需要时间,短期内不能够对中国联通构成威胁.
中期有竞争压力
但分析师们对中国联通未来发展仍表示谨慎.
“从收入占比看,未来5年中国电信收入将快速增长,中国移动龙头地位不会动摇,新联通在新一轮竞争加剧的产业环境中其弱势地位将会加剧.”陈运红预计到2012年,中国电信、中国移动和新联通的市场份额预计分别为30%、55%和15%.
在业内人士看来,新联通竞争优势在于,获得全业务牌照后,新联通同时拥有了从铜线、光纤、WIFI、GSM/WCDMA业务牌照,其在移动宽带WCDMA技术成熟度产业链规模及完善程度方面,均较电信CD-MA2000和移动TD-SCDMA具有优势;同时公司享有不对称管制扶持政策等国家政策扶持.
“但是,联通与网通的合并不是强强或是强弱,而是弱弱,原本的竞争优势将成为全业务竞争中的鸡肋.”陈运红一针见血.新联通竞争劣势很明显：低端客户、公司创新能力缺乏、公司客户群体主要为低端消费群体,客户ARPU值较移动和电信有明显差距.联通GSM客户ARPU为43元、电信CDMA为56元、移动为89元,网通宽带ARPU55元,而电信为76元.
在康志毅看来,从中期方面而言,中国联通受到中国移动、中国电信的竞争压力,会遇到相应的困难.
陈运红认为,新联通的发展在于引进新的战略伙伴,以弥补不足.
短期有交易性机会
目前中国联通和中国网通合并的具体方案没有公布.不过,在国金证券电信服务行业分析师陈运红看来,联通集团合并网通集团所采取的方式很可能是,联通红筹公司发行新股,换股合并网通红筹公司原股东股份.
此外,“为了解决换股合并后联通A股上市公司持有联通红筹的股权比例低于51%的问题,有两种解决方式.”在陈运红看来,其一,联通红筹公司回归A股发行新股,换股合并联通A股上市公司原股东的股份;其二,联通A股增发新股募集资金,再定向增持新联通红筹股份.合并完成后,联通集团合计持有联通上市公司的股份比例在62.16%-63.31%之间,具体比例取决于合并方案.
陈运红预计,联通红筹公司合并网通红筹公司股份后,将共同经营原网通固网资产和原联通GSM网络资产.考虑到移动与固网的融合带来的一系列效应———网络协同效应、产品创新空间增大、业务捆绑的比价效应,陈运红断言,新联通将较原先各自分离的网络具备明显的市场增长空间.
陈运红建议短期把握重组过程中的交易性机会,“在重组过程中,中国联通享有重组优势地位：一方面溢价出售CDMA用户价值;另一方面在联通红筹换股合并网通红筹的过程中,以移动运营商高估值水平换股合并固网运营商的低估值,存在投行价值.”
基于上述预计中重组方案,陈运红给出上述几家相关电信运营商估值预测：合并后的新联通红筹,2008、2009、2010年EPS分别预测为0.926元、1.01元、1.11元,给予25倍PE,合理价值为25.0元,以上周五收盘价格计,中国联通红筹为18.48港元.
中国联通A股2008、2009、2010年EPS分别预测为0.34元、0.38元、0.41元,由于在A股给予40倍PE,2009年合理价值为15.2元,该股上周五收报9.74元.
中国网通(0906.HK)红筹2009年合理价值为40元,上周五收报27.05港元.中国电信(0728.HK)收购C网后,2008年EPS为0.36元,上周五收报5.67港元.
天相投资分析师康志毅也看好中国联通的短期机会,他作出这一判断的依据是,中国联通短期内依然可以保持22%的市场份额,中国电信的用户发展则需要时间,短期内不能够对中国联通构成威胁.
中期有竞争压力
但分析师们对中国联通未来发展仍表示谨慎.
“从收入占比看,未来5年中国电信收入将快速增长,中国移动龙头地位不会动摇,新联通在新一轮竞争加剧的产业环境中其弱势地位将会加剧.”陈运红预计到2012年,中国电信、中国移动和新联通的市场份额预计分别为30%、55%和15%.
在业内人士看来,新联通竞争优势在于,获得全业务牌照后,新联通同时拥有了从铜线、光纤、WIFI、GSM/WCDMA业务牌照,其在移动宽带WCDMA技术成熟度产业链规模及完善程度方面,均较电信CD-MA2000和移动TD-SCDMA具有优势;同时公司享有不对称管制扶持政策等国家政策扶持.
“但是,联通与网通的合并不是强强或是强弱,而是弱弱,原本的竞争优势将成为全业务竞争中的鸡肋.”陈运红一针见血.新联通竞争劣势很明显：低端客户、公司创新能力缺乏、公司客户群体主要为低端消费群体,客户ARPU值较移动和电信有明显差距.联通GSM客户ARPU为43元、电信CDMA为56元、移动为89元,网通宽带ARPU55元,而电信为76元.
在康志毅看来,从中期方面而言,中国联通受到中国移动、中国电信的竞争压力,会遇到相应的困难.
陈运红认为,新联通的发展在于引进新的战略伙伴,以弥补不足.